中邮证券有限责任公司王磊,虞洁攀近期对科达利(002850)进行研究并发布了研究报告《二季度经营稳健，业绩稳中有升》，本报告对科达利给出增持评级，当前股价为118.16元。
科达利(002850)
投资要点
【资料图】
事件：科达利披露2023年半年报。
2023H1，公司实现营收49.17亿元，同比增长45%；实现归母净利5.09亿元，同比增长48%；实现扣非归母净利4.96亿元，同比增长53%。
二季度经营稳健，业绩稳中有升。2023Q2，公司实现营收25.91亿元，同比增长42%，环比增长11%；实现归母净利2.67亿元，同比增长53%，环比增长10%；实现扣非归母净利2.64亿元，同比增长61%，环比增长14%。二季度单季度毛利率23.80%，环比增长1.66pcts。海外收入占比提升，欧洲基地投产在即。2023H1，公司海外地区收入2.6亿元，占总营收5.39%，同比提升3.04pcts。公司海外3个生产基地中德国生产基地和瑞典生产基地已进入试生产阶段；匈牙利生产基地已进入量产阶段，全球化布局将进入收获期。
深度合作优质客户，4680系列有望打开公司新的成长机遇。公司积极拓展新能源车动力电池和消费电子产品便携式锂电池行业客户，已与CATL、中创新航、亿纬锂能(300014)、欣旺达(300207)、LG、松下、特斯拉、Northvolt、ACC、三星等国内外龙头厂商建立稳定合作关系。公司加大研发力度，持续拓展新研发项目，动力电池结构件（?46）系列技术开发基本成熟，处于批量生产阶段。
盈利预测与估值
我们预测2023-2025年公司实现营业收入130.44/178.19/241.45亿元，同比增长50.73%/36.61%/35.50%；预计实现归母净利润13.73/20.65/28.15亿元，同比增长52.32%/50.42%/36.33%；对应PE估值分别为23.19/15.42/11.31倍，给予“增持”评级。
风险提示
新产能建设进度不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券(601688)申建国研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.59亿，根据现价换算的预测PE为23.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为156.25。
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（责任编辑：李显杰 ）
